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家族办公室投资

尽管将家族办公室的主要活动归纳为资产管理及作出投资决策可能略嫌简化, 但无可否认,大多数单一家族办公室和联合家族办公室的主要功能是投资管理。

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在大多数情况下,联合家族办公室所提供的金融服务实际上限于管理家族的私人银行账户及投资组合,但也有少数联合家族办公室擅长于其他类型的投资,例如集体投资、共同投资(co-investing)、影响力投资(impact investing)和私募股权投资(private equity)等。参考过去的经验,单一家族办公室通常更活跃于参与这些投资活动,以下简介了家族办公室所进行的另类投资服务。

内容:

  1. 天使投资
  2. 集体投资
  3. 共同投资
  4. 对冲基金
  5. 影响力投资
  6. 热情投资 (炫耀性资产)
  7. 私募股权
  8. 实质资产投资
  9. 创业投资
股票交易

天使投资

天使投资(Angel investing)是在投资周期的最初阶段而作出。天使投资者为企业家(通常为较年轻一辈)提供创业资本,例如为进行进一步研究、建立产品模型等提供额外资金,然后让他们开创自己的企业、产品或服务。由于天使投资是在企业成立的最初期而作出,因此投资金额通常不大,而企业家从自己的社交圈内获得天使投资的情况也颇为常见。

越来越多的年轻创业者致力于开发收益潜力可观的新科技,因此现今的天使投资也逐渐成为一种实质投资。天使投资者的投资目标一般在于收购公司股本或可转债。


集体投资

集体投资(club deal)是指由两个或以上投资者对私营企业(或其他较大型的投资标的)共同进行投资。集体投资一词原用于形容两家或以上的私募股权公司组成财团,合作收购一家难以独力收购的私营企业。

随着单一和联合家族办公室的投资方式日趋专业和多元化,越来越多家族办公室互相或与私募股权公司合作组成财团,从而进行更大宗交易以收购规模较大的私营企业,旨在获取高于平均水平的收益。

尽管集体投资的回报通常较可观,但也较难策划进行,必须由参与财团的其中一方牵头,并对收购目标及其他参与者进行必要的尽职调查,同时还要代表所有投资者实际执行有关交易。


共同投资

共同投资(co-investment)是指与一位专业的主要投资者共同投资。共同投资可以涵盖多种资产类别,如私募股权、房地产和对冲基金等。通过共同投资,投資者可以参与一般普通大众难以涉足的投资。

与集体投资不同,共同投资是由一位明确的主要投資者牵头且作出最大额的投资。共同投资的优点在于二级投资者能直接受益于一级投资者的专业知识、独有的交易标的和交易渠道。在大多数情况下,共同投资只收取一层的费用,因此从成本方面而言较具吸引力。


对冲基金

对冲基金属于另类投资的方式之一,其主要好处在于灵活弹性。对冲基金可以投资于一系列广泛的资产类别(固定收益、股票、外汇和大宗商品),并通过多头和空头头寸、衍生工具及/或杠杆而进行。然而,“对冲”一词有时存在误导,原因是很多对冲基金其实无法真正对冲所有风险,而是相对于市场而已。由于对冲基金可带来与其他资产的表现相关性低的回报来源,同时降低投资组合的整体风险,因而在资产配置布局中发挥着关键作用,

一般而言,对冲基金所采取的投资策略主要分为以下四类:

  • 多/空头股票策略(Long/Short Equity):针对于股票和行业类别建立多头和空头头寸;
  • 宏观策略(Macro):根据宏观经济基本面分析(主要投资于利率、国债和外汇)建立多头和空头头寸;
  • 相对价值或套利策略(Relative Value/Arbitrage):包括采取少量的市场趋势导向投资进行套利,以把握存在相对价的机会;
  • 事件驱动策略(Event Driven):投资于受到重组、合并、分拆及破产等事件影响的公司。
并非每家家族办公室都专精于对冲基金
投资

专长于对冲基金投资的联合家族办公室和单一家族办公室并不多,而在私人银行中专门从事对冲基金投资的专业人才也是少数。早于1970年代初,瑞聯銀行创始人(UBP)Edgar de Picciotto已经洞悉先机,意识到对冲基金能够为熟练投資者带来高于平均的收益水平。传承至今,UBP依然是专精于对冲基金(英语)投资和另类投资的专家。


影响力投资

影响力投资(Impact investments)是指投资者在获取财务回报时,也希望造福公益,对环境或社会产生正面影响。有别于纯粹捐献施赠的慈善事业, 投資者在进行影响力投资时,会以至少收回投资本金为其中目标,而能够获得正回报便更理想。

影响力投资的其中例子是微型贷款(英语)。微型贷款是指向发展中国家的本地机构借出大额资金,然后通过此机构向当地民众提供小额贷款作创业或其他谋生用途,这些民众通常无法从常规的金融机构获得任何贷款。出借贷款的一方不但旨在从贷款中获得一些利息收益,也希望为无法获得资金的广大民众提供融资,从而协助他们改善生计,由此在社会发挥正面影响力。

其他例子还包括投资于保护环境、医学研究或开发可持续能源等。影响力投资可以通过不同资产类别进行,例如基金、私募股权、直接投资和贷款等,也可以聚焦于不同的行业和地区。

单一家族办公室在影响力投资方面日见活跃,且往往由家族的下一代所主导。有少数专长于推展慈善事业的联合家族办公室也可以为家族发掘影响力投资的机会,若您和家族希望了解更多,欢迎与我们联系。

瑞联银行(UBP)资产管理部及私人银行部所管理的所有委托组合,均100%符合社会责任,且以100%符合环境、社会及治理(ESG)的可持续发展方式管理。

热情投资(炫耀性资产)

顾名思义,热情投资(passion investments)的主旨并非获取财务回报,而是投资者对特定资产的“钟情”,但这些资产往往也是 “有价有市”。

热情投資的典型例子包括:

  • 著名艺术品,如画作
  • 古董老爷车,如法拉利或布加迪
  • 酒庄
  • 独一无二的房地产(地标)
  • 顶级奢华酒店
  • 体育会
  • 手表、珍稀宝石和珠宝
  • 罕见的上等葡萄酒或烈酒,如威士忌和干邑白兰地

这类投资有时也被称之为炫耀性资产(trophy assets),原因是不少投资者在投资时不但出于兴趣,也在于由此所带来的身份象征。炫耀性资产的其中例子是投资于炙手可热的欧洲足球会,世界各地的很多亿万富翁都喜欢进行此类投资。


私募股权

私募股权投资(Private equity investments)是指对目前运营中且尚未上市的公司(大多数为发展成熟的企业)进行投资。私募投资可以投资于股权或通过私募债(private debt)为企业提供融资。私募股权投资公司一般旨在收购所投资公司的控制性股权,投資者可以通过私募股权公司或私募股权基金而直接参与私募股权投资,而家族办公室亦能够自行直接进行私募股权投资。

私募股权投资通常为长期投资,目标是获取稳定的收入来源,然后通过首次公开募股(IPO)或出售股权等退出方式(exit strategy))将投资变现。私募股权公司的管理层一般对所收购公司享有巨大影响力,足以藉此对公司架构以至运营进行大幅重组。

部分联合家族办公室具备私募股权投资的经验,而部分甚至在内部聘有专业人才,另一些则与外部私募股权公司建立战略性合作关系,而积极参与私募股权投资的大型单一家族办公室也不少。


实质投资

实质投资(Real investments)是指直接(即非经交易所的公开上市市场)投资于有形资产,例如牧场和森林,并为投資者产生直接收益。实质投资是完全由私人所有,但以专业化管理。相对于在交易所买卖的债券和股票等金融工具,实质投资所投资的是有形资产,意即投資者能够实际接触到实物。

实质投资通常与满足基本需要有关,例如食品生产。由于可以定期带来回报,因此是在传统投资组合之外加强分散投资的理想方式。

只有极少数的联合家族办公室具有实质投资的经验。若您和家族有意寻找这类联合家族办公室,欢迎与我们联系。至于单一家族办公室则大多出于管理风险的考量而投资于实质资产。


创业投资

创业投资(venture capital)是指直接投资于私有创业公司(即为公司提供融资),为其下一阶段的增长提供财务支持。

创业投资通常投资于互联网和生物技术类公司,借着所投资标的公司首次公开募股(IPO)上市,或被已经确立规模的企业所收购,从而将投资变现并获取高于平均水平的收益。

现时所有著名的新兴科技和互联网公司如Facebook、Uber、Airbnb和Twitter等,在创立早期时都是获得大型单一家族办公室提供的创投融资而扩展业务。一般而言,创投投資者不会在所投资公司收购控制性股权。


关于FOSS

若您和家族有意与具备以上一项或多项投资专长的联合家族办公室合作,但未能觅得经验和资历丰富者,我们可以提供协助,欢迎与我们联系。

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以上为翻译版本。如果有任何疑问,请查看英文原文文本


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