Manager Selection und laufendes Monitoring
Die Selektion ist die einfachere Hälfte. Beim laufenden Monitoring erodieren die meisten Portfolios unbemerkt.
Kernaussagen
- —Quartalsweise Überprüfung jedes Managers anhand der ursprünglichen Investment-These.
- —Watch-List-Disziplin – Manager unter Beobachtung erhalten einen definierten Zeitrahmen.
- —Operational Due Diligence (ODD) ist eine eigenständige Disziplin, getrennt von der Investment-DD.
- —Dokumentierte Rückzugsentscheidungen sind ebenso wichtig wie dokumentierte Einstiege.
Das Manager-Monitoring ist die unterressourcierte Phase der meisten LP-Beziehungen. Ein Scorecard bei der Selektion erfasst den Moment; ein Jahresgespräch erfasst die Gegenwart; was dabei übersehen wird, ist die schleichende Veränderung dazwischen – Abgänge von Schlüsselpersonen, Strategy Creep, Kapazitätsüberschreitungen, Governance-Erosion beim GP. Ohne strukturierte Review-Kadenz treten diese Probleme spät zutage, oft während einer Marktdislokation, wenn Redemptions am schwierigsten sind.
Professionelles Monitoring verankert einen quartalsweisen Checkpoint gegen die ursprüngliche These: Ist das Team intakt, die Strategie unverändert, das Operating Model solide, die Renditen innerhalb der erwarteten Varianz? Manager, die Fragen aufwerfen, kommen auf eine Watch List mit definiertem Review-Zeitrahmen. ODD-Prüfungen – getrennt von der Investment-DD – sollten in einem rollierenden 24-Monats-Zyklus für jeden Manager oberhalb einer wesentlichen Positionsgrösse durchgeführt werden. Die Disziplin ist unspektakulär und amortisiert sich beim ersten Mal, wenn sie ein Problem erfasst, bevor es der Markt tut.
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