Gestion de liquidité et opérations de trésorerie
La liquidité, c'est ce que la famille peut effectivement déployer cette semaine, pas ce qui paraît disponible au bilan.
Points clés
- —Classer la liquidité par fenêtre d'accès : 30 jours, 90 jours, 1 an, au-delà.
- —Les appels de capital doivent être modélisés, pas estimés.
- —Les lignes de crédit stand-by transforment l'illiquidité en liquidité déployable à un coût connu.
- —Tester la résistance des besoins de liquidité de la famille face à des scénarios de tirage annuellement.
Un reporting de family office affiche souvent des lignes importantes de trésorerie non affectée et de titres liquides qui suggèrent une liquidité déployable substantielle. La réalité est généralement différente. Les obligations d'appels de capital sur engagements en private equity, les périodes de blocage sur positions hedge funds, les délais de règlement sur titres illiquides et les décalages de conversion de devises ramènent tous la véritable liquidité court terme en deçà du chiffre reporté. Un appel de fonds arrivant la même semaine qu'une distribution majeure révèle l'écart.
Une gestion de liquidité professionnelle classe chaque actif selon sa fenêtre d'accès et reporte sur cette classification. Une ligne de crédit stand-by — gagée sur le portefeuille — transforme l'écart en coût connu plutôt qu'en urgence. Les stress tests annuels face à des scénarios de tirage révèlent où le family office serait réellement en difficulté si les besoins de liquidité de la famille s'accéléraient. L'exercice manque de prestige ; l'alternative est une vente forcée au pire moment.
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